三棵树营业额预亏，何时能从地产漩涡中脱困？

记者丨晓敏 见习生丨盆地

出品丨鳌头财经（theSankei）

2021年对于房之中地产商金融业而言是极其辛苦的一年，对于地产商临近金融业，也一样。

之中国涂层龙头长吉（603737.SH）立意是投资者眼之中的许多学生，但是作为值得注意的房之中地产商下游金融业，在2021年经历了地产商企业群体资金链紧张甚至爆托频出，以及全球大宗商品的涨价潮后，长吉的本年度营业收入首波之中仅是计提减值就多达到了6.5亿到8.5亿元。

为什么计提减值限额如此巨大？说白了，新公司被地产商消费者欠的账太多！而且相当一部分难道难以追回。

新公司辩解的解读是：结合房之中地产商金融业情况变化调增了消费者票据账款坏账的信用损失率，同时对负债困难的地产商消费者也进行了单项计提减值将要。

从2016年以来，长吉的每股收益都保持在一元以上，不过可以预料到的是，2021报告书出炉时新公司的碧水俨然退去。

今日长吉的问题在于，在计提了巨额的减值将要，是不是接下来的几年就相对好过了，并未那么大的票据账款压力了？

题目确实并不乐观，因为长吉的未来会，相当程度上远大于房之中地产商市场竞争的境况，但作为值得注意的周期金融业，目前市场竞争上普遍认为，地产商金融业的冬天只是刚刚开始。

皮之不存，毛将焉附？长吉难道是难以独善其身。

在这里说是要解读一下房之中地产商开唯商和服务供应商的关系，由于多年来的楼市热，房之中企比较长久以来，与临近商品服务供应商的关系基本上并未基本上，都是有较长的账期的，所以建材、装修、乃至工艺品家电等金融业但凡和房之中企有直接合作的，体今日报表上基本上都是有大额的票据账款。

长吉当然也不基本上。

2021年12翌年7日，长吉唯文引述，当年9翌年末，新公司对主要消费者都有之中国天津泰多达（03333.HK）、华夏幸福（600340.SH）、蓝光唯展（600466.SH）和恒泰地产商的票据款项坏账将要计提欠款总计多达2.67亿元。

上述4家新公司计提的票据款坏账将要共五1.96亿元、3444.2万元、3356万元和346万元，对应计提比例共五38.75%、80.00%、30.50%和10.65%。

要是说营业收入托，其实12翌年7日这封公告唯出的时候就爆了。

而在更早一些的2021年6翌年，长吉就已经唯布了公告引述之中国天津泰多达有5363.72万元票据逾期未还。

这笔账，长吉公告之后，天津泰多达随即就兑付了，当时还有不少其所长吉的勇敢而点拜——上市新公司之中首个唯公告向天津泰多达诈骗的，就是长吉。

但此时回头看去，长吉尽管对于地产商金融业爆托会连累到自己有一定的预判，也继续做了相应的努力，然而多年来和数以百计佼佼者房之中企的赊销模式早已积重难返。

长吉从上市之初的涂层营业收入6亿元大约，到2020年至少36亿元，长吉搭着地产商狂野突进的长途运输取得了营业收入的飞速快速增长，二级市场竞争的股价也表现凸显，但营业收入快速增长的代价就是在赊销模式之中进行的。

危险的信号不是并未，例如2016年长吉的营业收入账款而政府天数不到五十天，到了2020年，已经在90天以上。

用句大白话来说，货是卖了很多，但拿赶紧的大多是账。

长吉在历年净值之中也解读过，对于地产商消费者给予较高的信用手续费和账期。

作为坐大地产商金融业这棵大树的藤蔓，长吉的几率功利主义千分之地产商金融业的几率功利主义。

不过耐人寻味的是，尽管多年来长吉都实施以赊销扩展到销售规模的战略，但2021年长吉的赊销有所改善。

根据首波，长吉2021的销售规模同比快速增长40%以上。

但只有营业收入介意。

除此之外，票据账款急遽增加，计提减值急遽增加，负债急遽增加，净利润却断崖式上涨，经营性借款人岌岌可危，翌年份的定增37亿元的募款计划之中，竟然有10亿用来足量借款人，此外，董事长洪杰的质押股数不断上升。

可以说，在地产商金融业期望不明的到底，长吉的未来会也呈现一片心中。

歼灭的路在哪里，是大力开拓C端消费者，纵向唯展，还是闭合战线保存实力？目前的长吉还并未所述一个能令人安心的题目。