东方证券：给予广汽集团买入评级，最大限度价位24.0元

2022-01-04东方证券股份有限一些公司姜雪晴对广汽集团(601238)进行研究并发布了研究报告《建模尾随：埃安美国销售创下半年度新低，延展降低成本将义务美国销售下降》，本报告对广汽集团假定买入估价，视为其要能价位为24.00元，举例来说股价为15.19元，预期上涨幅度为58.0%。

广汽集团(601238)

埃安2021年12下半年美国销售再创新低，缺芯缓解及车港交所将夯实2022年美国销售。据广汽埃安公开谈及，12下半年埃安网络连接美国销售16675辆，下同下降119%，环比下降14.5%，网络连接美国销售环比持续增强；全年累计美国销售12.366万辆，下同下降119%，2021年CPU匮乏制约车主供给，广汽埃安美国销售仍然借助下同大大下降，超额天内10万辆的年美国销售要能。1下半年1日2022款AionSPLUS年底港交所，借助外观及配有升级；1下半年5日AIONLXPLUS将港交所，车配备埃安的胶质硅负极片锂离子，续航里程将达1008km，有效缓解里程冲动。埃安迅速延展充新产品矩阵，下半年随CPU匮乏逐下半年边际增加，车港交所将有利于埃安美国销售下降。

下半年第二车间建成后埃安将借助降低成本翻番，有效义务新材料车下单需要。一些公司公告，2021年12下半年31日通过关于广汽埃安第二车间降低成本建筑工程议案，埃安新材料将制定第二车间降低成本建筑工程，原计划降低成本20万辆/年，车间下半年将于2022年12下半年破土动工，项目总金额18.1亿元。目前埃安首个车间降低成本10万辆/年，一些公司谈及2022下半年首个车间将延展充至20万总降低成本，随着第二车间逐步建设天内，下半年2023年广汽埃安将具备40万辆年降低成本，延展产原计划将充分义务埃安车降低成本原材料，有效满足卖家下单需要，有利于埃安美国销售进一步增强。

混改较慢加快增强竞争力，有望敞开向上成长空间。广汽持续加快埃安混改及拟引入战略融资某种程度，将通过现金配股、投资者注入、现金购买等方式制定在表面上投资者重组并转成广汽研究院纯电新材料领域合作开发医护人员，随着在表面上重组天内，广汽埃安的合作开发潜能、业务及投资者骨架将更为比较简单、高效、生物学，有效地形成面向产品的单一经营管理潜能，提高盈利潜能和区域性竞争力。据一些公司公告，后续广汽埃安将进一步加快员工持股原计划并引入战略融资，致力寻求时机港交所，广汽埃安将搭建单一投资者产品平台并形成产品化激励机制，混改较慢有望持续增强埃安竞争力，有利于埃安长期可持续发展。

盈利预测与投资建议

下半年2021-2023年EPS共五0.72、1.00、1.15元，CPU制约盈利，按22年PE收购价，参考哈密顿一些公司收购价，给予一些公司2022年24倍PE，要能价24元，保持稳定买入估价。

可能性高亮

广汽乘用车、广丰、广本、广菲克美国销售极低预期可能性，乘用车企业需要极低预期可能性。

该股最近90天内共有19家政府部门假定估价，买入估价16家，增持估价3家；过去90天内政府部门要能均价为23.3；证券之亮收购价研究工具显示，广汽集团（601238）好一些公司估价为3.5亮，好价钱估价为3亮，收购价区域性估价为3亮。(估价范围：1 ~ 5亮，次于5亮)