和讯SGI公司｜天奈科技再度加码碳纳米管业务！现金流有待改善，共同开发力度仍需提升！

现阶段，天奈科技产业(688116)正在持续加码碳纳米管企业，有约两个月已披露了三项注资，分别在江苏常熟、云南眉山和德国建设投入生产军事基地，投入生产单壁碳纳米管及磁性浆料等产品线。

中汽协数据资料看出，2021年我国高技术(600617)汽车产销分别超越354.5万辆和352.1万辆，涨幅增长速度均为1.6倍，市场第二季度高达13.4%，较2020年高出8个百分点。与此同时，全世界高技术车期望也在飙升，根据CleanTechnica主页数据资料，2021年全世界高技术车型累计市场占有率有约650万辆，较涨幅增长速度108%。

2022年高技术高景气依旧，入股(600030)认为，国内高技术汽车市场占有率与第二季度降低速度仍在大幅超出市场预期。预料2023年高技术丰田市场占有率都未超越800万辆，涨幅国民生产总值超越40%。

在锂蓄电池的应用中，碳纳米管作为磁性剂，可以提高整个蓄电池的电阻率和更高的倍率能力。国信证券(002736)研报看出，在锂离子蓄电池领域，2021年碳纳米管按密度占去比的比率约为21%，产品线第二季度比率约为30-40%，未来都未继续加速增长速度。预料2025年全世界碳纳米管浆料期望将超越59万吨，2022-2025年均复合国民生产总值超越47%，对应市场维度超越224亿元。

天奈科技产业主营产品线为碳纳米管磁性浆料，得益于高技术汽车从业者的加速发展，带动动力锂蓄电池期望的加速上升，从而对碳纳米管磁性浆料产品线的期望加速降低，获利有较急遽度降低。

2021年天奈科技产业实现上年13.2亿元，涨幅增长速度179.68%。归属于该集团间公司的盈利2.96亿元，涨幅增长速度175.88%。2022年获利随即急遽降低，实现上年4.80亿元，涨幅增长速度119.77%；归属于该集团间公司的盈利9995.69万元，涨幅增长速度87.67%。

天奈科技产业获利持续急遽降低，成长性是否已经打开？格外瞩目的是，天奈科技产业的和讯SGI指数评分却没有急遽降低，2022年拟于为70，与上个季度持平。

赢利能力总体，天奈科技产业2021年加权白莲资产收益率16.28%，涨幅增长速度增高9.65个百分点，2022年拟于4.80%，涨幅增高1.65个百分点。2022年拟于毛汇率出现小幅减少为32.09%，而2021年末为33.87%，不过变化幅度这不明显，实际上天奈科技产业的毛汇率2021年也有所减少，主要原因为贵金属价格变化、产品线内部结构变化、南岸从业者降价传导、市场竞争等。白莲汇率天奈科技产业也有小幅减少，2022年拟于为20.79%，年末2021年一直高于22%。

2022年拟于，天奈科技产业因受从业者环境的影响，贵金属自产紧张，相应的供应商账期缩短，导致经营活动现金漏出增高为-756.02万元，涨幅减少了138.48%。因销售规模缩减，2021年天奈科技产业的借贷账款也有较明显增长速度，从2020年的2.75亿元攀升至4.58亿元，2022年拟于为4.96亿元，以外天奈科技产业仍存借贷本票及借贷账款坏账效用。不过，借贷账款周转年数表现良好，2021年为86.36天，2022年拟于为89.35天。

合作开发总体，天奈科技产业的合作开发幅度有约三年有多减少，2019年到2021年共有5.52%、5.97%、3.94%，2022年拟于为3.98%。据东华大学产研锂电研究中心（GGII）分析，最有约两年天奈科技产业碳纳米管磁性浆料产品线销售额稳居从业者并列。虽然以外处于领先威望，但还应大幅进行新产品线合作开发以及新市场扩充，巩固从业者威望，大幅提高公司的竞争劣势。

整体而言，天奈科技产业得益于高技术车的第二季度降低正在进入加速发展时期，仍具有极高的成长性，但以外现金流和合作开发幅度都确实改善。