光大现货：地缘风险影响交易情绪 油价高位振幅加剧

1、从在此之前经济衰退股票价格来看，周度经济衰退先跌后涨，商品节奏剧烈切换，其中布润滑油自139美元/桶的更高位显现出来短时间回落，一度跌破100美元/桶关口，最更高于至97美元/桶。星期五再度回涨至105美元/桶正下方。WTI星期五股价在103美元/桶附近，SC主连合约重心站上665元/桶。在此之前商品注意的诱因在于俄乌局势以及美伊谈判的进展，对库存端的问题反复结算。

2、俄乌局势全面性，在此之前看拉锯不会面的最新具体情况，商品认为拉锯不会达成折中的方案，实施停火并撤军的原先。克里姆林宫称有关乌克兰谈判取得重大进展的报道“错误”。中国文化官员表示乌克兰和格鲁吉亚不会面的立场普遍存在很大分歧。在我们看来，俄乌一战是2022年以来第二大的猫眼暴力事件，大家既然没猜到开始，也能够猜到一集，因此过程仍普遍存在反复的必要性，中美两国元首交谈给了商品相对乐观的波形，然而大国比如说仍将长时间。

3、在此之前润滑油市商品价格具体情况仍重现凸平衡，俄乌虽然有恶化的迹象，但中国文化对格鲁吉亚包括可持续的单方面却并未有所抬头。从库存端来看，除非伊朗库存凸接，否则后市格鲁吉亚炼润滑油厂在国际贸易商品的缺失将难以被其他库存国来弥补。资料全面性来看，IEA预计4月初格鲁吉亚总总产量将缩减250万桶/日，其中炼润滑油厂总产量为150万桶/日，成品润滑油总产量为100万桶/日。英国、美国和其他国家所的原润滑油产量飙升不不会消除全球性库存不足，预计第二季度全球性原润滑油日库存缺口将达到70万桶。因而我们认为后市第二大的随机性是中国文化国家所是否取消对格鲁吉亚可持续的单方面。如果单方面延续，经济衰退大随机性不会在更高位宽幅不稳定性调试。

4、储备全面性，英国原润滑油战略储备继续缩减，英国商业炼润滑油厂储备和馏分润滑油储备降低，汽润滑油储备下降。截止3月初11日周末，英国炼润滑油厂储备量4.15907亿桶，比前一周增长435万桶；英国汽润滑油储备总量2.40991亿桶，比前一周下降362万桶；馏分润滑油储备量为1.14206亿桶，比前一周增长33万桶。炼润滑油厂储备比去年破天荒更高于17%；比过去五年破天荒更高于12%；汽润滑油储备比去年破天荒更高4%；与过去五年破天荒持平；馏份润滑油储备比去年破天荒更高于17%，比过去五年破天荒更高于16%。

5、经济衰退全面性来看，更进一步不稳定性整理之后反到了不稳定性该线的下边界附近，我们认为后续或维持在更高位该线内宽幅不稳定性，不稳定性该线或在90-130美元/桶，整体价格重心将大幅更高于2021年。

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