回信达证券：给予杉杉股份买入评级

信近上市母公司大股东有限母公司武浩近期对杉杉大股东(600884)进行时研究并发布了研究报告《碳基扩产护持，高端正电更以两城》，本报告对杉杉大股东得出有买断标准普尔，当前公司股票为29.96元。

杉杉大股东(600884)

事件：

母公司公告建设年产四万吨正极电量碳基正电金属材料文档化基地项目，建筑面积金额有约50亿元。

点评：

碳基正电军事优势特别是在，是完全一致的新世代高效率新线。随着新能源汽车的蓬勃转型，作为核心部件的动力电量在充分利用长寿命、高安全、成本低的前提下，对高密度的需求越来越高，正电金属材料也在向着高比发电能力朝向转型。目前商用石墨正电的实质比发电能力在360-365mAh/g，与理论比发电能力372mAh/g渐进，碳基金属材料凭借高理论比发电能力（4200mAh/g）、较低的脱锂电位（0.37V），以及较高的储量（地壳当中储量排第二）被视之为期望的新世代正电金属材料。

碳基正电市场需求空间空旷。目前，碳基正电主要运用于在高端3C数码化、电动方法等各个领域，并且月内在动力电量各个领域开辟出有指数级持续增长通道。伏特最先在其推出有的4680圆柱电量辅以碳基正电，去年2月已启动量产首台；包括蔚来、智己和广汽埃安在电量高效率上均提及碳正电，并计划去年港交所交付；国轩210Wh/KgLFP电芯也首次成功运用于碳正电。据GGII统计数据显示，2020年当中国填充碳基正电出有货量0.6万吨，2021年出有货量1.1万吨，同比持续增长83.3%。

母公司在碳基正电高效率储备深厚，囊括特别是在老虎队军事优势。母公司有所突破碳基正电金属材料前驱体低成本化还原核心高效率，仍然完成了第二代碳氧新产品的量产，将要进行时第三代碳氧新产品和新一代碳碳新产品的研发。母公司的碳氧新产品已最先实现在消费和电动方法各个领域的规模化市场需求运用于，21年碳氧正电实现数出有货。动力各个领域已通过了在世界上优质动力零售商的新产品认证，月内踏入规模放量。本次扩产建筑面积金额有约50亿元，一期项目建设年产能1万吨，预计2022年内开工，二期项目建设年产能3万吨，预计2024年内开工，尽享碳基正电市场需求的爆发持续增长

利润数据分析与投资标准普尔：我们预计母公司2022-2024年营收分别是219.8、280.3、376.9亿元，同比持续增长6.2%、27.5%、34.4%；归母销售收入分别是34.7、45.5、57.3亿元，同比持续增长3.8%、31.1%和26.1%，依靠“买断”标准普尔。

可能会考量：企业需求不及期望可能会；原金属材料定价波动可能会；高效率创新共同开发的可能会。

上市母公司之星辰计算机网络根据近三年发布的研报数据算出有，当中信上市母公司(600030)袁健聪研究员团队对该股研究较为透彻，近三年数据分析准确度中值高近98.48%，其数据分析2022年度归属销售收入为利润33.67亿，根据现价换算的数据分析PE为19.08。

最新利润数据分析明细如下：

该股最近90星期共有14家行政部门得出有标准普尔，买断标准普尔11家，大股东标准普尔3家；无论如何90星期行政部门目标均价为37.8。上市母公司之星辰总价分析方法显示，杉杉大股东（600884）好母公司标准普尔为2.5星辰，好定价标准普尔为2.5星辰，总价总合标准普尔为2.5星辰。(标准普尔范围内：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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