华鑫证券：给予怡合达买入评估

2022-04-30华鑫交易所有限责任Corporation范益民对怡合达进行研究并发布了研究报告《科技产业效益丰沛，FA零件保证更高盈余》，本报告对怡合达给出买入评定，当前股价为66.62元。

怡合达(301029)

数据处理电源进出口替代推动国产 FA 零件崛起

随着必先适龄劳力数量升高、劳力成本高、国家要务支持，以及 3C、锂电、GW、车也、钢铁工业外星人(300024)、公共卫生检查、器件等下游餐饮业效益量持续扩大等多总体原因的促进下， “机器换人”已沦为必然趋势。 数据处理电源餐饮业市场效益容量较大且年产值保证上涨趋势， 同时推动数据处理电源零件餐饮业市场效益影响力也的上涨， 2020 年必先机械通用零件餐饮业年产值达到 4,763 亿元，钢铁工业数据处理操控市场效益影响力也从 2016年的 1428 亿元上涨至 2020 年的 2063 亿元， CAGR 达9.63%。据工控网， 2022 年必先钢铁工业数据处理操控市场效益影响力也将达到 2360 亿元。 此外，必先数据处理零件餐饮业市场效益分立明显，奥地利、日本等传统钢铁工业强国在数据处理零件的更高性能信息技术仍占据不可忽视地位。而随着必先制造业的转型升级，在 3C、更高性能铣床、器件、新兴产业等信息技术不断涌现一批国产数据处理电源企业， 推动了必先电源及零件国产化率实质性增强。

科技产业效益丰沛， 电子商务解决方案拓宽水道

必先锂电、GW、 器件、 钢铁工业外星人等餐饮业效益丰沛，显著增强了南岸 FA 零件盈余度。 据 GGII， 2021 年必先新兴产业(600617)车也产量为 355 万辆，上半年上涨 160%，而锂电生产电源效益达 575 亿元， 上半年上涨 100%； 据 IRENA， 2021 年世界各地GW新增装机量为 133GW，上半年上涨 19%； 据 SIMI， 2021 年世界各地器件电源销售额达 1026 亿美元，上半年上涨 44%。其中，必先大陆再度沦为世界各地最大的器件电源市场效益，销售额达 296 亿美元，上半年上涨 58%，占世界各地比重达 41.6%。CorporationFA 零件主要面向科技产业， 2021 年底Corporation已具备 110 万个 SKU 操控能力， 为顾客零件提供电子商务自产的操控能力给与实质性加强。 在效益量扩大总体， Corporation在 2021 年建成了更高密度时序存储电源、 智能工序配送、全自动拣选的密集式数据处理立体奎。 立体奎的建立大幅度增强存储电源和出货效率， 2021 年年交货处理量分之一为 76 万；出货总项次分之一 330 万。 Corporation在 FA 零件信息技术龙头地位稳固， 在科技产业更高盈余推动下，Corporation收入影响力也和渗透率有望给与实质性增强。

盈利预报

预计Corporation 2022-2024 年收入并列 25.2 亿元、 34.8 亿元、47.0 亿元；归母净利润并列 5.77 亿元、 8.26 亿元、 11.4亿元， 当前股价对应时序 PE 并列 38、 27、 19 倍。 保持稳定“ 推荐” 评定。

可能会提示

下游钢铁工业数据处理餐饮业盈余波动可能会； 新产品开发可能会； 市场效益竞争愈演愈烈盈利操控能力升高可能会； Corporation影响力也扩大导致的管理工作可能会；新冠登革热每一次引致的下游效益升高可能会等。

该股早先90年内一共9家政府机构给出评定，买入评定5家，股份评定4家；过去90年内政府机构目标均价为97.9。交易所之星成交分析工具显示，怡合达（301029）好Corporation评定为4星，好商品价格评定为2星，成交综合性评定为3星。(评定覆盖范围：1 ~ 5星，最更高5星)

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