光大期货：疫情影响运输 锌社库转为去库

1． 供货：1-2月末，欧美国家总计进口69万吨锌精矿，上半年增加2%，折金属和总量在32万金属和吨。1-2月末欧美国家总计供货铟82万金属和吨，上半年增加4%。月底至今沪伦比一直受制于高点，反弹波幅较低，导致进口持续受制于赤字静止状态。虽然以外尚未在进口矿数据库上大大标示出，据信大概率是因为冶炼厂去年4季度长单交付。沪伦比持续高点的负面影响或将在2季度的贸易商大大显现，若预计欧美国家矿区补充太少，或将导致冶炼厂的集中检修。1-2月末欧美国家总计进口精锌2.1万吨，上半年减低77%；出口精锌1.09万吨，上半年增加1119%。

2． 需求：Mysteel调研数据库标示出去年全国钢厂镀锌板卷开工率周环比提高0.35个国民生产总值至83.5%、产总量周环比减低1.02万吨至82.65万吨、储备周环比减低1.75万吨至186.16万吨；去年全国钢厂彩涂板卷开工率周环比提高6.14个国民生产总值至78.07%、产总量周环比减低1.15万吨至16.38万吨、储备周环比增加0.22万吨至45.15万吨。

3． 储备：SMM社会储备环比减低0.9万吨至27.62万吨，上半年增加7%。其中，上海储备减低0.76万吨至8.7万吨、广东储备减低0.03万吨至5.17万吨、济南储备减低0.01万吨至11.27万吨。上海零售商，到货一般来说减低，而去年高点锌价时，下游成交一般来说好转，储备转为去库；广东零售商，到货总量同样受到负面负面影响，叠加购物其所，全面性延续下去去库；济南零售商，在到货总量受到限制的但会，购物虽未见轻微亮点，但储备仍旧黯淡去库。上期所储备环比增加2748吨，上半年增加49% ；LME储备环比去年增加2600吨，上半年减低47% 。

4． 观点：去年四，欧洲Nrystar月底瑞士Auby冶炼厂将不日改产，但因瑞士电价仍处高位，改产后仍将控产列车运行，总体对零售商各种因素负面影响有限。欧美国家去年社会储备录减表现利多星体，一方面是因为SARS到货大大减低，另一方面上半周交投其所，需观察后期冶炼厂到货增加后去库的可持续性。预计短期之内星体仍将维持震荡格局，后续非议SARS对购物的负面影响。

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