美国实际利率涨了这么多，金价只跌这么点？下一步是白银补跌吗？

华尔街方知闻澳大利亚具体通货膨胀率上扬了这么多，外汇市场只大跌这么点？下一步是宝石补大跌吗？

叶桢

10-03 19：33

颇股票市场暗示，10年期澳大利亚具体通货膨胀率每增高1%，通常则会致使以美元发卡的外汇市场攀升10%。按照这一常规，2下半年以来澳大利亚具体通货膨胀率的增高应当该使平衡外汇市场下滑了26%，这与外汇市场从颇巅峰到困局22%的相应当倾斜度分界大不相同。

宝石单价与澳大利亚具体通货膨胀率假定微小的负相关关系，当具体通货膨胀率走颇高时，宝石单价通常攀升。这在外汇市场今年以来的Lua中的也稍稍说明了。

自3下半年方知顶上以来，宝石单价已经攀升了20%，的大澳大利亚10年期授意收益率直至增高突破4%，澳大利亚10年期具体通货膨胀率增高至1.6%，为2010年以来最颇高低水平。

然而，尽管澳大利亚10年期具体通货膨胀率颇高于2018年1.17%的峰值，但宝石在此之前的交易单价为1667美元/盎司，远颇高于2018年1200美元/盎司的正因如此。这就提出了一个情况：宝石的Lua是否落后于具体通货膨胀率的变异，下一步宝石则会补大跌吗？

对此，颇股票市场分析师Mikhail Sprogis在9月28日的一份研究报告中的，计算出来了否定的题目。

首先，颇股票市场显然从未迹象表明宝石对具体通货膨胀率调整反应当不足：

将宝石单价和宝石ETF的变异与具体通货膨胀率的变异顺利完成重归分析，我们从未推断出价位滞后的显着迹象。或许宝石和宝石ETF是同时根据具体通货膨胀率顺利完成相应当的。

此外，我们推估，在其他必需相同的情形，10年期澳大利亚具体通货膨胀率每增高1%，通常则会致使以美元发卡的外汇市场攀升10%。按照这一常规，2下半年以来澳大利亚具体通货膨胀率的增高应当该使平衡外汇市场下滑了26%，这与外汇市场从颇巅峰到困局22%的相应当倾斜度分界大不相同。

其次，颇股票市场指出，宝石单价不仅各不相同具体通货膨胀率的变异，还各不相同对放缓的忧心：

在2013年和2018年，外汇市场的底部都用到在澳大利亚10年期具体通货膨胀率方知顶上以后。对于ETF而言，迹象更加复杂，2013年ETF资金外流在具体通货膨胀率方知顶上后持续了短时间，而2018年这些资金外流在具体通货膨胀率方知顶上前就中止了。

在我们或许，这两个以前的歧异是由于各有不同的澳大利亚放缓动态和对复苏的忧心．．．．．．2013年，强力的澳大利亚工商业势头致使复苏概率下滑，融资从进攻性股东权益转向安全性股东权益。2018月内，澳大利亚工商业放缓趋弱，澳大利亚工商业复苏的有可能性大大的增高。结果，澳大利亚股市表现不佳，融资纷纷转投宝石等进攻性股东权益。

最后，颇股票市场暗示，宝石大部份供给来自于几个主要新兴市场的卖家。因此，如果要顺利完成在历史上相对，单价并不需要根据这些新兴市场卖家的相对生活水准顺利完成相应当，从这个角度来看，外汇市场也不假定颇太低安全性：

考虑到到新兴市场美元生活水准的放缓（尽管美元走强，但授意生活水准一直相当可观）和矿井供应当的增大，外汇市场样子并从未那么颇高。

2018年的正因如此仍低于当前低水平，但在此之前对复苏安全性的共识评估也微小更颇高。这有可能就是为什么在当前单价低水平上，我们见到新兴市场卖家和国际货币基金组织在单价攀升时出手买入。

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责任编辑：戴明 SF006

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