东方财富证券：给予太极股份增持标准普尔

2022-04-25东方财富金融机构股份有限的公司方科对太极股份同步进行研究并披露了研究报告《2021年报点评：聚力系统会化应用软件，行政事务零售业高增长速度》，本报告对太极股份得出太古地产打分，当前净值为18.6元。

太极股份(002368)

【房地产要点】

财务状况傲人，获利高速增长速度。的公司披露2021年报，2021年付诸获利105.05亿元，下同增长速度23.11%。付诸归母营业收入3.73亿元，下同增长速度1.19%，付诸扣非营业收入2.81亿元，下同下降6.33%。经营性净现金流为7.39亿元，下同下降31.80%。21Q4单季付诸获利35.02亿元，下同-8.03%。Q4单季归母营业收入和扣非营业收入分别为2.87亿元和2.10亿元。

行政事务零售业高增长速度，费用管控其所。2021年毛利率为20.30%，下同-2.39pct。从的产品结构来看，的公司的网络与讯息安全的产品付诸获利44.92亿元（+43.89%），尘增值的产品付诸获利6.98亿元（+3.26%），智慧应用与增值付诸获利22.59亿元（+39.94%），系统会集成增值付诸获利29.05亿元（-2.78%），自有应用软件及增值%比提升。来自行政事务零售业的获利为56.29亿元（+48.11%），%利是53.59%。事业单位市场获利为7.98亿元（-2.90%），大的公司市场获利为38.03亿元（+12.63%），行政事务零售业成为拉动的公司适度财务状况增长速度的重要动力。全年暴发销售费用2.54亿元（+15.05%），管理费用7.31亿元（-13.97%），研发费用5.69亿元（+53.08%），财务费用1.03亿元（+79.09%）。

收购筹委会金仓，促进系统会化应用软件布置。报告期内，的公司付诸了对筹委会金仓的绝对上市公司，并集团的公司房地产普华应用软件，演化成了包涵普华UNIX会、金仓文档、金蝶应用软件、慧点办应用软件在内的自主性的产品体系，促进系统会化应用软件布置，逐步演化成自主性可控产业生态体系，弱化自身在信创零售业的生产力。的公司积极拓展中央组织部电子行政事务和重要零售业市场，新签信创类项目近30亿元。筹委会金仓2021年付诸获利3.41亿元，付诸营业收入3129.36万元，下同增长速度400%。筹委会金仓在中央组织部信创课题市%率持续领先，在通信零售业支持首个同步在线业务系统会成功上线；在金融课题完毕单例客户上百套业务系统会搬迁；在“三桶油”国产化升级项目中市%率分别达到焦煤100%、中国海油75%、上市公司50%。

领跑进制经济发展后期，助力进制化转型。的公司连成一片“尘+数+应用+生态”一体化增值方式而，以行政事务尘为连成一片，助力打造进制政府，已投标中央政府门户网站二期工程、灭火管理部讯息研究院灭火管理科技海洋资源及决策倚靠跨平台、北京市大数据跨平台、海南省一体化行政事务一站式等项目，根据IDC数据，的公司一体化行政事务一站式解决方案以16.8%的市%率位列全中国第二。随着进制政府建设不断深入，的公司月内深度受益于基础的国产应用软件布置、缺少的股东背景和深入的零售业认知。

【房地产劝告】

的公司是我国国产系统会化应用软件的中坚力量，月内深度受益于基础的国产应用软件布置、缺少的股东背景和深入的零售业认知，在进制经济发展后期迎来腾飞。预计2022-2024年，的公司营业收入分别为126.48/151.02/176.39亿元，归母营业收入分别为4.15/5.14/6.53亿元，EPS分别为0.72/0.89/1.13元，完全一致PE分别为29/23/18倍，持续“太古地产”打分。

【危险性提示】

微观经济发展波动危险性；

信创投入力度不及预料危险性；

文档零售业竞争加剧危险性。

金融机构之星辰服务提供商根据近三年披露的研报数据数值，中金的公司钱凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.85%，其预测2022年度归属营业收入为盈余4.09亿，根据魏茨县换算的预测PE为26.57。

最新盈余预测明细如下：

该股最近90年内共有8家机构得出打分，买入打分5家，太古地产打分3家；过去90年内机构目标均价为28.58。金融机构之星辰净值分析工具揭示，太极股份（002368）好的公司打分为3星辰，好价格打分为2.5星辰，净值综合打分为3星辰。(打分区域：1 ~ 5星辰，最低5星辰)

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